本日のトピック（最前線情報）

今日も一日お疲れ様でした。

円相場が109円を割り込んだことから、後場の市況は円高に押される展開となっています。円高を嫌気して株安につながっているのか、株安を嫌気して円に買戻しが入るのか、「コロンブスの卵」の議論のようになりますが、個人的には株の動きが主導しているものと考えています。今日の円高材料は甘利経済産業大臣の「110円の円相場は適切」と発言したことから、投機筋の縁買いが入り、円の高値を試す展開となりました。昨年5月の109円を抜けたために、チャート上は105円の方向に向かうと考えております。

金はユーロ・ドルが1.48５ドルに突入したことから、朝からスポットも800ドル超えで推移、前日比20ドル高から円建て相場も60円前後高寄りとなりましたが、後場から円高に押されています。明日のニューヨーク金の10ドル高を先取りした動きとなっていますが、ドル建ての足の軽さは取組の減少（56万３千枚→51万1千枚）が鮮明となったことも起因しているものと考えられます。ピークから5万枚余りの減少は重量換算で160�d前後となり、投機筋の買い越しは11／13の５９０�dからは大きく減少しているものと思われます。

金が高値からだれたものの、プラスを維持したことに比較し、白金は先物３本がマイナスに沈んでいます。為替１円で金は25円の変動要因となることと比べると、白金は47円と大きくこのあたりがマイナス圏への落ち込みとなっているようです。しかしながら、本日の当先のサヤですが、当月5,155円、先物4,985円と実に170円幅の逆鞘となっております。金が金利情勢を映し順サヤ25円前後が恒常化していることと同様に、白金は慢性的な逆サヤとなっており、「持久戦ではサヤ出世を狙う買い方に非常に有利」に働くことになります。170円のサヤはドル建て相場に置き換えると実に48�j幅となり、売り方には長期戦で不利に働くことがお分かりいただけるものと思います。

白金が年平均100前後の逆サヤを形成することと同様に、年間を通して常時順サヤ幅の大きなものとしてアラビカコーヒーがあります。「年間3,000円〜5,000円の順サヤが恒常化」しており、白金とは逆に売り方優位がお分かりいただけるものと思います。因みに3,000円の順サヤ幅はNYコーヒーの値動きに直すと、１８�k幅にもなりひと相場の値幅です。単価19,000円とすると1年先物は15％割高となっており、この時節年利15％などどこを探してもないと思います。年中白金の先物買いとコーヒー先物売りのストラドルを組むとどんな結果となっているのか、是非検証していただきたいものです。

さて先週土曜に当「本日のトピック」では、TOCOMスクエアにてセミナーを行ったことは先刻お伝えしておりますが、本日産業新聞社の「日刊・商品投資特報」1面の右半分に写真入りで大きく載せていただきました。セミナー内容も詳細に取り上げていただき、編集局の川久保さんお世話になりありがとうございました。この場を借りて高田共々御礼申し上げます。

今週は金曜が休みですから変則的な週となります。従って明日は「レポート」送信となります。波乱の相場展開のなかで方向性を示唆できる内容にできれば幸いです。NYも22日休みで金曜は短縮立会いから事実上は4連休と考えられ、ファンド勢の決算がらみの清算も今夜が実質上最終日とも考えられます。来週からはジングルベルが鳴り響くそうな。年内の残りを大切にしたいものです。

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昨日とは打って変わって各銘柄共に急騰しております。

ドルが対ユーロで最安値を更新したことが主な要因と思われますが、勿論サブプライムがらみの株価軟調推移も投機筋の商品物色要因と思われます。ドル安や株安不安の中、商品に資金投入すれば無難な資金運用を出来るというコンセンサスでも出来つつあるようです。

海外は今夜の立会いはあるものの、木曜は休日で金曜は時間短縮のために、事実上は今夜が週末のようなものです。出来のいいディーラーは、これから長い長いクリスマス休暇に入るとのこと。後は成功報酬のボーナース待ちと羨ましい限りです。

片や雨の日も風の日も土曜も日曜も返上して（ちょっとオーバーかな）働いている営業マンもいます。ですが、彼らディーラーはモニター相手の孤独な職業、我々には生きたお客様が付いており、今年はもうお終いとはいかないようです。もっともお客さまがはげみになっていることが現状です。

今年も残すところ1月あまりです。良いかたちで大納会の12月28日を迎えるために、もうひと頑ん張りです。

明日は「最前線レポート」の送信日です。先週のセミナーという一仕事も終えており、充実した内容を心掛けております。

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おはようございます。

【金融・為替】
円ドルは109円90銭と昨日より50銭程度の円高で推移、ユーロ・ドルは1.483とユーロがあっさり最高値を更新しております。ダウは51ドル高で1万3,000ドル台を回復しており、商品市場もドル安に大きく反応しており、ほぼ全面高となっています。湾岸諸国のドルペック制の見直しもユーロ高を演出しているものと思われます。

＊ 10月の米住宅着工件数：前月比＋3.0％の122万9,000戸
＊ FOMC議事録：10月の利下げは危機一髪

【石油市況】
原油は急騰しており、98.03ドルと終値ベースでは最高値を更新しており、ドル安の更新が主な要因と見られており、休日前の薄商いも上昇要因の妨げとなっていない模様。

【貴金属市況】
貴金属も急騰原油高とドル安を要因に上昇しており、800ドルの大台に届かなかったものの、この時間帯既にスポットが大台に乗せており、時間外スタート時には800ドルオーバーと思われます。

【穀物市況】
穀物も同様に反発症状、原油・金の上昇とドル安懸念再来から、本日は幅広く資金が買いを物色した模様です。