本日のトピック（最前線情報）

本日これより外出です。

日経平均は65円安にまで戻しており、下落幅は緩和されたことになります。円ドルも後場は落ち着いたものとなり、117円中間での揉み合いに入っています。

今夜と明日はＦＯＭＣです。金利政策に変化ないものと思われ、5.25％の政策金利据え置きと見られますが、バーナンキ議長議長の発言内容や、サブプライムに対する発言が注目されます。

金融市場の収縮に対してどのような認識を示すのか、市場の利下げ期待に対してどのようなリアクションをとるのか注目されます。先週末の動揺が最終余震であれば良いと思うのは、私ばかりではないですよね。

米国の週末の株式は280ドル安の大幅下落に見舞われましたが、サブプライム問題に加え、雇用統計や製造業指数がネガティブなものとなったことが、下げに拍車をかけたことになります。今日の日本市場の円高や株安は明らかに米国市場の下げを受けたもので、日本の株価も外人投資家まかせの状況です。

サブプライムをリスキーなジャンクボンド（がらくた債）に代えて、綺麗な包装紙（ベアスターンズ）に包み見栄えをよくした事から、世界に冠たる金融機関がこぞって買ったわけで、プロの機関投資家がジャンクを大量に買うなんて本来ありえないことです。日本のバブル時と似た症状となっています。

地震で言えば本震は既に過ぎ去っており、余震をいくつか残しているのみと思われます。昔のことわざで「山より大きな猪はいない」と同様に、「本震より大きな余震はない」ということになるでしょうか。それにしてもネガティブな市場もぼちぼち飽き飽きですね！

７/31現在のファンドポジション

金　　8万889枚の買い越し（−4万2,41枚）
銀　　2万7,369枚の買い越し（−4,974枚）

金は数量換算で251.5トンに急減（前週末比−130.8トン）、取り組みも40万2,000枚から35万2,000枚に減少しております。取組高に準じた変動になっており、サブプライム問題からポジション調整がはいっています。一方のＥＴＦ（8ヵ国累計）は627.9トンと史上最高水準に増加しており、先物市場と現物市場では相反する動きとなっています。

短期の資金運用と長期の資金運用の違いとも受け取られるわけで、短期運用といえどもいつまでも債券市場に資金を寝かせたのでは、ファンドに投資した投資家の信任は得られないわけで、いずれ市場に回帰することは当然と思われます。

金はファンドの買い越しは7/31現在250トン（−130トン）に減少しており、予想通りの減少となっております。ＮＹ金の総取り組みも35万2,000枚台と、40万枚の大台から一気に減らしており、サブプライム問題が金市場からの投機資金引き上げを促したことが伺い知ることができます。

一方でＥＴＦの現物保有高は過去最高水準に到達しており、ヘッジファンドのような短期収益を狙うものと、年金基金のような長期運用資金では手法が違うために、運用方法にも自ずと違いが出てくるものなのでしょう。

週末のＮＹ金はショートカバーと思われるものの、株やドルにきっちり「逆相関性」を発揮しており、金融市場に振り回され気味な金市場にも、独自性が発揮されており、金の面目躍如となっております。

今週も米国経済や世界経済に、サブプライム問題が影響を与えることが懸念されますが、クレジットクランチ（信用収縮）の最終局面も近い現状から、立ち直りを期待したいものです。

おはようございます。

皆さん寝苦しい夜が続きますが、健康管理には十分に注意しましょう。確り食事を取り十分な睡眠が最大の夏ばて防止です、と言っても当方は多少なりとも暑さにやられているようで、だるさを感じますが、今週も頑ん張って行きますので宜しくお願いします。

シドニー時間スタートのようで、大幅な円高・ドル安に振れており、現在117円30銭台で推移、つい今しがた118円10銭台に入っていたようで、最近の円の最高値を一時的に更新です。ユーロ・ドルも1.382ドル台とドルが大幅下落に見舞われているようです。板の薄い時間帯故のことか、少し様子をみることになりますが、驚かされる動きとなっております。